投资银行、保险，租赁飞机，盘点茅台的金融版图

山东商报·速豹新闻网记者 张月

提起茅台，最为熟知的当属飞天茅台，作为白酒界大佬，茅台在跨界经营方面也不乏看点。

在茅台集团跨界之路上，金融板块始终是关注焦点。记者梳理发现，多年以来，这个白酒企业集团，在金融领域的触角逐渐延伸至银行、保险、租赁等领域，一张“茅台系”金融版图正在徐徐展开。

多点发力

布局金融版图

茅台集团在金融领域最先布局的是财务公司。

2013年，贵州茅台集团财务有限公司成立，其第一大股东为上市公司贵州茅台（600519.SH），控股51%，第二大股东为茅台集团，持股35%，第三大股东和第四大股东分别为贵州茅台酒厂集团技术开发公司、贵州茅台酒厂（集团）习酒责任有限公司。

2014年下半年，茅台建信（贵州）投资基金管理有限公司（简称“茅台基金”）和茅台（上海）融资租赁有限公司（简称“茅台租赁”）成立。

茅台集团在布局金融版图上也并非一帆风顺。2016年，茅台集团联合隆成金融集团、华康保险等5家公司，拟设立广东丝路证券股份有限公司，但此后一直没有实质性动作。

此后，茅台集团开始在银行、保险等板块发力。

2017年，茅台集团与华康金融控股集团、贵州贵安金投、贵州贵民集团等11家公司共同出资成立了华贵人寿，茅台集团为第一大股东，控股20%。作为贵州省第一家本土保险法人机构，华贵人寿实控人为贵州省国资委，控制类股东为茅台集团。

2021年6月，贵州贵安金融投资有限公司将持有的华贵人寿11%股权无偿划转给贵州金控，贵州金控持股比例由10%一跃升至21%，成为华贵人寿第一大股东。至此，茅台集团“被动”成为华贵人寿第二大股东。

2022年12月，华贵人寿发布公告称，拟新增注册资本10亿元，对应新增股份10亿股。在这次的增资中，茅台集团拟出资约4.7亿元认购约4.66亿股股份，此次增资完成后，茅台集团重回第一大股东之位，持股比例由20%增至33.33%。

在保险板块，除华贵人寿外，茅台集团还在2009年首次持股贵州泰和保险经纪有限公司，认缴出资额为100万元，企业预警通数据显示，截至目前，茅台集团持有该公司10%股权。

此外，茅台集团还曾经投资过华泰人寿保险股份有限公司、华泰保险集团股份有限公司。不过，2022年初，茅台集团挂牌转让了其持有多年的这两家企业的股权。

在银行板块业务的布局上，茅台集团相继对贵阳银行、贵州银行等进行股权财务投资。

其中贵州银行（06199.HK）被称为“含茅量”最高的银行，茅台集团持有贵州银行12%的股权，仅次于贵州省财政厅的20%，为贵州银行第二大股东。此外，茅台集团还持有贵阳银行（601997.SH）1.45%股份，持股参考市值为2.73亿元。

两次增资茅台租赁

茅台集团跨界“飞天”

在茅台集团金融布局中，茅台租赁是其唯一全资控股的金融企业。相对而言，茅台租赁比较低调，但却是茅台集团金融版图的核心所在。

茅台租赁成立于2014年，由法国海玛酒庄简单股份有限公司和建信（北京）投资基金管理有限公司共同出资组建，注册资本10亿元，两个股东出资比例分别为51.00%和49.00%。

2016年海玛酒庄将所持有的公司全部股权转让给中国贵州茅台酒厂贸易（香港）有限公司（以下简称“茅台香港”）。2018年建信北京将所持有的全部公司股权转让给茅台集团。

持股比例上看，茅台集团持股95%，茅台香港持股5%，因茅台香港为茅台集团境外全资子公司，至此茅台集团成为茅台租赁的控股股东及最终控制人。

2022年、2023年，茅台集团分别对茅台租赁增资10亿元、20亿元。去年6月21日，茅台租赁发生工商变更，注册资本由20亿元人民币增至50亿元人民币，增幅达150%。战略上来看，茅台租赁显然被茅台集团作为旗下产融结合的核心子板块。

官网显示，茅台租赁业务涵盖大消费、大制造、大交通等板块。茅台集团对于“飞天”似乎有独特的情结，不仅打造了家喻户晓的飞天茅台，飞机租赁也成了茅台租赁发力的主要业务之一。

2020年10月，茅台租赁投资设立了首家飞机租赁项目公司—飞天一号租赁（天津）有限公司，企业预警通显示，茅台租赁持有其80%股权。2021年5月，茅台租赁投资设立了飞天二号租赁（天津）有限公司，同样持有80%股权。5月22日，茅台租赁全资设立了飞天三号租赁（天津）有限公司。

去年6月，飞天二号租赁（天津）有限公司（下称“飞天二号”）完成首笔A320NEO新机经营性租赁项目投放，承租人为四川航空股份有限公司，实现了“筑梦飞天”的新突破。至此，茅台租赁累计投放飞机达15架。

茅台租赁背靠大树好乘凉

近三年总资产增长近3倍

作为茅台集团的产融平台，茅台租赁在集团内具有较为重要的战略地位。一直以来，茅台租赁以茅台集团产业链上下游企业为主要合作方向，业务主要分为集团产业链业务、飞机租赁业务、绿色环保业务、科技制造业务和基础设施业务，项目主要集中于浙江、江苏和广东等发达区域。

据悉，茅台租赁的飞机租赁客户主要为国内航空公司；绿色环保业务则主要布局现代农业、绿色环保、健康旅游等特色项目；科技制造项目紧密围绕智能制造、科技创新等产业；基础设施业务围绕城市更新、设备升级等基础需求保障建设。

2023年以来，随着股东增资款到位，茅台租赁投放金额及数量均实现快速发展，其业务规模也实现快速增长。数据显示，2021年—2023年，茅台租赁应收融资租赁款净额年均复合增长率高达60.32%，截至2023年末，其应收融资租赁款净额较上年末大幅增长56.39%至133.37亿元。在业务规模大幅增长的推动下，2023年茅台租赁实现融资租赁收入6.21亿元，同比增加16.12%。

2024年以来，其租赁资产规模保持增长，截至3月末，应收融资租赁款净额较上年末增加26.24%至168.36亿元，2024年一季度，茅台租赁实现融资租赁收入1.90亿元，相当于2023年全年的35.15%。

另外，近三年，茅台租赁的资产规模实现翻番。评级报告显示，2021年—2023年，茅台租赁总资产分别为63.09亿元、104.68亿元、173.14亿元，净利润也从0.69亿元增长至1.36亿元。

对比同行业的华宝都鼎（上海）融资租赁有限公司（简称“华宝租赁”）和中核融资租赁有限公司（简称“中核租赁”）来看，2023年，华宝租赁、中核租赁资产规模分别为290.42亿元、350.73亿元，分别实现净利润3.84亿元、2.4亿元。

对此，中诚信国际在评级报告中指出，依托茅台集团这棵大树，茅台租赁资本雄厚。但与同行业相比，其业务规模较小，盈利能力则处于中等水平。

企业预警通数据显示，2020年以来，茅台租赁净资产收益率逐年下降，2020年至2023年分别为6.57%、6.23%、6.18%、3.53%，今年一季度下滑至0.78%。

事实上，除去在财务公司、银行、保险、基金、租赁等领域，茅台集团还持续在券商领域发力，据了解，茅台集团持有南方证券1.45%的股份，还持有上市公司华创阳安5.16%的股权，而华创阳安全资控股了华创证券。

一通操作下来，茅台的“淘金”路已基本打通。当前，金融板块已经成为茅台集团“三大主业”之一，其中的产融结合，做好茅台上下游产业链的金融服务，提升产业链供应链韧性与安全水平，正是目前茅台金融产业发展的主攻方向。这家酒业“大佬”，未来能否将金融板块打造成第二盈利支柱？我们拭目以待。