名创优品欲打造“中国山姆” 62.7亿元收购永辉超市29.4%的股权

山东商报·速豹新闻网记者 赵方吉

近日，名创优品发布公告称，将以62.7亿元收购永辉超市股份有限公司（以下简称“永辉超市”，601933.SH）29.4%的股权，成为永辉第一大股东。交易完成后，名创优品不控制永辉董事会，不会合并报表，将用权益法来核算这笔投资，预计此次交易2025年上半年会完成。

名创优品创始人叶国富在电话会议上进一步阐释了投资永辉超市的意义。“中国线下超市正面临着20年一遇的结构性机会。如今，线下超市正面临着结构性的供给侧出清，同时我们正见证以胖东来为主要代表的一批国内超市掀起的变革，我们认为这场变革将重塑线下超市格局，而永辉有巨大的潜力在这场变革中脱颖而出。”

对于此次收购，名创优品表示，作为高速全球化发展的中国零售品牌，名创优品和永辉超市的联手有望打造“中国版山姆会员店”。

收购永辉超市29.4％股权

至于收购永辉超市的原因，名创优品在接受媒体采访时表示，“以胖东来为代表的一批中国超市正在重塑行业格局。在胖东来的调改下，永辉超市在销售额、客流等多个维度实现突破。抓住革新机遇，相信永辉超市在胖东来的帮扶下，一定能成功转型，进一步满足顾客对美好生活的向往。”对于此项收购，记者也向永辉超市邮箱发送采访提纲，截至发稿未获回复。

中国商业联合会专家委员会委员、北京商业经济学会常务副会长赖阳表示：“名创优品入股永辉超市有两方面原因。首先，永辉遇到发展困难在找各种各样的投资，会跟所有有可能投资的企业、投资人接触。显然叶国富也是被努力游说的对象之一。其次，名创优品在发展到一定高度时，仍想继续发展，在这时候看到了永辉超市，如果名创优品的很多强势商品可以进入到永辉超市的体系中，将会有更多的推广机会。随着名创优品的发展，其供应链体系的资源越来越丰富，也希望可以有更多的规模化输出平台，这对于名创优品和上游合作方的谈判也更有利。”

在收购价格方面，艾媒咨询CEO张毅表示：“63亿元收购永辉超市29.4%的股权，相当于每股5.45元。从目前的行情来看，这是有一定溢价的。因此，对于永辉超市原有投资者的退出来说还是相对划算的。但目前永辉的整体市值处于历史上的低位，在最高时永辉超市股价达到每股11.89元。从长期来看，未来一旦赋能成功，永辉未来的股价和市场价值将大幅提升，这对于投资者来说有比较强的吸引力。”

张毅认为：“毫无疑问，名创优品可以通过这次收购扩大自身影响力。从短期来说，可以扩充供应链方面的优势，从而实现供应链的收益。从长期来说，有望为名创优品培育第二曲线形成助力，意味着当永辉超市调改到一定阶段后，完全可以通过并表及其他方式将永辉作为自己的另外一条支撑线，扩大企业版图。对于永辉超市来说，名创优品的入驻将在资金和管理创新上给永辉超市带来新的发展契机。另外，名创优品在全球化布局上比较成功，在此背景下，未来永辉超市在国内完成调改后能够有海外拓展的机会。”

“从股票的价格来说，永辉超市未来的上升空间是很大的。另外，永辉超市作为一个A股上市公司，也存在资本运作的空间。对于港股市场上名创优品的表现，实际上由于港股市场机构投资者较多，他们会更多地看到风险。”有业内人士表示。

“此次收购，后续两者面临着管理团队的融合、经营模式的融合以及人心的交流和融合。整个消化时间可能不止需要2—3年，有可能需要5年以上的时间。如果能够融合好，那么价值非常大，如果融合不好就会减分。”上述业内人士指出。

连续三年亏损

据永辉超市半年报显示，2024年上半年，公司实现营业收入约377.79亿元，同比下降10.11%；实现归属于上市公司股东的净利润约为2.75亿元，同比下降26.34%。

永辉超市表示，一方面零售竞争态势十分严峻，由于大环境因素，部分消费者的消费习惯发生变化，同时，广大消费者对商品品质、服务和购物体验有更高的要求，公司客流、客单均出现了一定程度的下降；另一方面永辉超市主动关闭尾部门店，因此公司报告期整体收入较上年同期有所下降；但公司已积极主动向优秀同行学习，并设立专项，主动提升品质和服务。

此外，2020年，永辉超市营业收入为931.99亿元，历经连续三年下降后，2023年营业收入为786.42亿元。2020年，净利润为17.94亿元，2021年至2023年分别亏损39.44亿元、27.63亿元、13.29亿元。

据悉，2023年，永辉超市新增门店5家，关闭门店62家。截至2023年末，已开业门店合计943家，覆盖全国29个省和直辖市；已签约未开业门店达86家，储备面积65.53万平方米。

进入2024年，仅上半年，永辉超市新增门店5家，关闭门店62家，即净关闭57家门店。相较于2023年全年净关停57家店，今年以来永辉超市关店速度明显增加。

业绩深陷亏损泥潭的同时，永辉超市负债率也高企。2020年以来公司负债率均超80%，2024年上半年负债率高达87.06%，其中短期负债44亿元，一年内到期的流动负债达21.94亿元，租赁负债高达192亿元，而账上货币资金仅为50.6亿元。

没背刺胖东来

9月28日晚间，永辉超市微信公号发布关于股权变更的情况说明指出，近日，公司发布了《关于股东签署〈股份转让协议〉暨公司第一大股东变更的提示性公告》，披露了公司权益变动的相关交易事项。公告发布后，引起关心永辉超市的网友以及社会各界人员的关注和热议，为了避免误解，针对权益变动交易事件，永辉超市表示，创始人兼董事长张轩松的股权比例未发生任何变化，永辉超市还将持续学习胖东来，胖东来也会持续帮扶永辉超市调整、尽力实现健康运行目标。

情况说明还指出，目前，永辉超市在胖东来帮扶和学习胖东来自主调改双线并行的情况下，对全国首批10个城市的部分门店从商品结构、品质及价格、卖场布局动线、环境、服务及员工待遇等方面正在进行全面调改；接下来，永辉超市还将持续学习胖东来，胖东来也会持续帮扶永辉超市调整、尽力实现健康运行目标。

近年来，胖东来超市因对员工的关怀以及对顾客的贴心服务而出圈，被誉为“超市界的天花板”。多位业内人士曾指出，胖东来的模式对零售行业后续发展起到了很好的借鉴作用。

此前，胖东来董事长于东来在公开场合谈及“胖东来不再调改”的内容一度引发热议。网传视频显示，于东来表示，“今年我们的胖东来内部，我们的休假都停了，今年是奉献的一年，牺牲一些休息时间，为社会带来美好。等到明年，我们坚决要回到正常，最低10月底，要快的话到9月底就收兵，全部回到胖东来，再调改企业一个也不帮了。”于东来还表示，“方法都告诉你们了，你们自己去学，包括我们所有的技术想学都可以告诉你们，但是不要让我再去你们的企业了，因为太多了，我也不会拒绝，你们也不要再要我的微信了，我能做到你们怎么不能？”

9月26日凌晨，胖东来董事长于东来抖音官方账号发布视频回应称，“关于帮扶企业行动、帮扶联商学员企业和永辉步步高还将持续两年左右时间，这些企业基本能自己进行调整！为了胖东来员工正常的工作和生活，胖东来只是不再派团队到新的企业进行帮扶！”

9月27日晚间，4连板永辉超市发布股票交易风险提示公告，经公司自查，截至本公告日，公司目前生产经营活动正常，门店调改稳步有序进行中，内外部经营环境未发生重大变化，不存在应披露而未披露的重大事项。公司已于2024年9月24日披露了《永辉超市股份有限公司关于股东签署<股份转让协议>暨公司第一大股东变更的提示性公告》，公司股东股权转让尚存在不确定性，尚需相关审议和批准程序。