【商势力】路斯股份“变换赛道”

3月25日，山东潍坊宠物食品生产企业路斯股份(832419.OC)公告，公司已经进行了两年零四个月的IPO辅导终止，公司拟转战新三板精选层。记者梳理其2017-2019年年报发现，路斯股份2019年盈利能力出现较大变动。此外，去年公司还曾向员工定向发行股票募集资金，用于日常生产采购及薪酬发放，目前或面临较大资金压力。

辅导两年零四个月后终止

天眼查信息显示，路斯股份成立于2011年8月，总部位于潍坊寿光，法人代表郭百礼，经营范围包括，生产、销售：宠物食品、单一饲料;销售宠物用品，从事宠物食品、单一饲料的研发。2015年5月，公司在新三板挂牌。

股权构成方面，大股东山东寿光天成食品集团(简称“寿光天成”)持股41.62%，持股比例超过5%的还有潍坊浚源股权投资中心合伙企业、郭百礼，二者分别持股6.4%、5.26%。此外，超过持股1%的还有苏琪皓、董清海、徐金权3名自然人。问财数据显示，寿光天成大股东郭洪谦合计持股路斯股份19.58%，为公司实际控制人。

公司的IPO之路始于2018年11月19日，路斯股份与安信证券签订了《关于首次公开发行人民币普通股 (A股)股票辅导协议》，当月21日，安信证券向山东证监局报送了路斯股份首发上市的辅导备案申请文件。这家来自潍坊的企业成为了山东第二家冲刺IPO的宠物食品生产商。

经过两年零四个月的漫长辅导，本月25日，路斯股份公告称，根据发展规划，公司拟申请在全国中小企业股份转让系统精选层挂牌，并拟终止上市辅导。

盈利能力出现较大波动

据了解，路斯股份成立以来，主要从事配合宠物饲料、畜禽肉骨宠物饲料生产销售。公司官网介绍称，企业目前拥有2个现代化工厂，下设7个GMP标准加工车间，一个市级技术研发中心，年生产力30000余吨，产品主要出口日本、欧盟、美国、加拿大、东南亚国家和地区。

年报数据显示，2017-2019年，路斯股份分别实现营收3.1亿元、3.39亿元、3.46亿元，增速自2017年的13.69%放缓至2019年的2.15%。

与此同时，公司的毛利率也呈下降趋势，2017-2019年的数据分别为28.88%、27.35%、21.45%，由此，公司的净利润也出现下滑，三年分别盈利3774.07亿元、4407.75亿元、2959.92亿元,2019年的跌幅超过32%。

目前，路斯股份还未披露2020年年报，仅披露去年半年报。数据显示，报告期内公司实现营收1.97亿元，较上年同期提高15.75%;毛利率也从21.01%提升至23.56%，录得净利润2亿元，较上年同期大增66.35%。

外销为主存隐忧

分渠道来看，目前路斯股份外销营收占据绝对优势。2017-2019年，路斯股份分别实现外销收入2.36亿元、2.61亿元、2.8亿元，分别占据主营业务收入的76.26%、76.92%、79.94%。2020上半年，路斯股份实现外销营收1.61亿元，占主营业务收入 82.04%，比例进一步提高。

分析认为，外销占比高与公司OEM贴牌生产模式有关。而所谓OEM生产，也称为定点生产，俗称代工(生产)，基本含义为品牌生产者利用自己掌握的关键的核心技术负责设计和开发新产品，控制销售渠道，具体的加工任务通过合同订购的方式委托同类产品的其他厂家生产，之后将所订产品直接贴上自己的品牌商标进行销售。

由此，若外销客户不再认可公司产品或出现经营困难导致需求下降，或转向其他供应商采购相关产品时，公司的销售收入将受到较大不利影响。

同时，自2107-2019年以及2020年上半年，公司对前五大客户的营业收入占营业收入的比例总体呈上升趋势，去年上半年高达53.69%，具有较高依赖性，由此如果主要客户经营战略发生重大改变或发生其他不可预见的重大事项，公司的经营将受到不利影响。

去年曾向员工募资

值得注意的是，去年路斯股份曾向员工定向发行股票募集资金，用于日常生产采购及薪酬发放，当前或面临较大资金压力。

2020年9月，路斯股份对79名公司董监高人员以及核心员工进行定向发行股票，此次定向发行最终实际发行483.3万股，实际募集资金1691.55万元。

路斯股份表示，本次募资扣除发行费用后全部用于补充流动资金，其中933.55万元用于采购原材料，剩余部分用于支付职工薪酬。

记者注意到，在本次IPO终止后，路斯股份拟转战精选层。对于本次终止的具体原因、未来精选层辅导规划以及是否存在影响进程或有事项，记者于3月29日联系公司方面进行采访，对方称研究后酌情恢复，但截至发稿，尚未得到其回复。

山东商报·速豹新闻网记者 黄寿赓 实习生 夏馨