山东商报·速豹新闻网记者 吴绍博 见习记者 毕展豪
8月19日，安徽口子酒业股份有限公司（603589.SH）公布2025年半年度报告，上半年实现营业收入25.31亿元，同比下降20.07%；归属于上市公司股东的净利润7.11亿元，相较于2024年上半年的9.49亿元，同比下降2.38亿元，降幅达24.63%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润6.98亿元，同比下降24.9%。
口子窖旗下拥有口子窖、老口子、口子坊、口子酒等系列产品，公司位于皖北地区，毗邻江苏、山东、河南等白酒消费大省，除安徽市场之外，在周边省份也具有较强的市场影响力。
年中报显示，口子窖主要依靠高档白酒产品销售，2025年上半年，公司高档白酒收入23.85亿元，规模占当期白酒营收比例约为96%，该部分收入同比降19.8%，影响了公司上半年整体营收与净利润表现。在高端白酒增长乏力的同时，中、低端白酒也出现了一定幅度的下降，口子窖整体营收下滑显著。
据了解，口子窖收入下降主要因批发代理渠道出现了较大幅度的下滑，公司主要渠道分为直销、批发代理。上半年，口子窖批发代理收入23.52亿元，占渠道营收比重约为95%，同比下降21.26%，下降幅度高于公司整体营收下滑幅度，公司直销（含团购）表现出良好增长，今年上半年实现营收1.33亿元，同比增长44.57%。
另一方面，年中报显示口子窖上半年销售费用3.57亿元，同比下降25.11%，公司称因销售下降促销投放减少及电视广告投入下降所致。
同时，在区域销售方面，口子窖在省内外均出现了下滑。安徽省内营收21亿元，同比下降19.31%，省外营收3.84亿元，同比下降19.24%。
伴随上半年业绩下滑，口子窖核心管理层薪酬也呈现相应调整。根据中报披露的“董事、监事及高级管理人员报酬情况”，2025年上半年，公司董事长徐进从公司获得的税前报酬总额为89.6万元，同比2024年上半年的112.3万元下降约20.2%；总经理周峰上半年税前报酬为78.2万元，较2024年同期的98.5万元减少20.6%，薪酬变动幅度与公司营收、净利降幅基本匹配。
从薪酬结构来看，口子窖高管收入主要由“基本工资”“绩效奖金”及“其他福利”构成，其中绩效奖金占比约40%至50%，与公司年度经营目标、季度业绩完成情况直接挂钩。中报显示，因上半年核心经营指标未达预期，公司管理层绩效奖金发放比例较上年同期下调25%，这也是导致高管薪酬同比下降的主要原因。
此外，报告期内，口子窖独立董事薪酬保持稳定，上半年每位独立董事税前报酬均为12万元，与2024年同期持平，符合监管层对独立董事薪酬独立性的相关要求。截至报告期末，公司尚未实施2025年股权激励计划，核心管理层未持有新增限制性股票或股票期权。
口子窖表示，2025年以来，白酒行业市场分化与渠道变化加剧，产量持续萎缩，销量增幅放缓。尤其随着消费低迷等因素影响，行业发展整体承压，需求下降、动销不畅、库存高企等成为行业常态。
值得注意的是，2024年，口子窖被上证180指数、MSCI中国指数等主流指数剔除。近日，口子窖创始人之一的刘安省再度计划减持，预计减持不超过1000万股，按减持公告前一交易日收盘价计算，价值超过3亿元。
