【商势力周刊】“游艇第一股”赴港上市记

◎山东商报·速豹新闻网记者 冯云云 李迪

十年前，全球最大的豪华游艇制造商意大利法拉帝集团，被中国潍柴集团战略重组，成为山东国有企业走出去、海外并购的经典案例；十年后，这艘“超级游艇”终于开启了它的“亚洲之旅”——登陆中国香港资本市场、实现IPO上市。从“搁浅”到风光，潍柴为法拉帝带来了什么？它的上市又意味着什么？

法拉帝成功登陆香港资本市场

潍柴并购法拉帝

法拉帝是历史最悠久的意大利超级游艇生产商之一。1968年成立以来，通过并购、整合、创新、培育了七大品牌，每一个品牌都是细分市场的领导者。其中，丽娃（Riva）品牌诞生于1842年，是游艇界最悠久、最昂贵的品牌之一，被公认为游艇中的“劳斯莱斯”。　　

2008年，金融危机席卷全球，因经营不善，这家全球最大的超级游艇生产商不幸“搁浅”岸滩。　　

2009年，法拉帝债务缠身、处于破产边缘：由于之前多次使用杠杆、过度举债并购多家经营不善的游艇公司，金融危机爆发后，游艇业进入紧缩期，收购的游艇公司无法出售变现；自身经营也出现订单减少、收入减半、利润下滑的局面。

此后，法拉帝被迫进行债务重组，却依然没能挽回危局，销售收入持续暴跌。如果无法归还欠款，企业就会被多个债权人分拆变卖，CEO个人也将被提起诉讼。为了重获生机，法拉帝开始在全球寻找合作者。　　

时年，潍柴集团董事长谭旭光第一次尝试海外并购，将法国博杜安船用发动机公司纳入麾下，拿到了进军全球高端船舶市场的“敲门砖”。重组博杜安后，谭旭光发现它生产的大部分船机配装到了游艇上，便开始考察下游的游艇产业。

法拉帝的“搁浅”让谭旭光眼前一亮。经过多方沟通与谈判，2012年潍柴集团以3.74亿欧元获得法拉帝75%的控股权，包括其商标、船厂、销售网络等，成功控股这家全球最大豪华游艇制造商；而法拉帝现有债权人通过债转股及2500万欧元现金投资，获得25％的股权。

国际化布局的关键一步

并购法拉帝是潍柴国际化布局的关键一步。在转型之前，潍柴的产品多在重卡、工程机械领域销售，市场的起伏、企业的兴衰，很大程度上依赖于房地产、基础设施建设等投资拉动。在谭旭光看来，“企业结构单一、产品单一、市场单一，一定会出问题”，必须以动力为主轴进行相关多元化的拓展，才能有更广阔的发展空间。　　

因此，从2009年至今，潍柴进行了一系列海外并购。2009年，潍柴并购法国博杜安，进一步拓展了全系列发动机产业布局，此后又相继战略重组了意大利法拉帝、德国凯傲和林德液压、美国德马泰克等10余家有重要影响力的海外企业，重组成功率达到100%，将潍柴打造成了一个真正的国际化跨国集团，海外业务对潍柴集团实现了收入贡献接近40%，集团跨国指数达37.6%。

以动力系统为内核，延伸拓展至终端产品,进而掌控完整的产业链条，是潍柴多年来探索出的发展路径。　　

游艇的发动机是重型高速发动机，与潍柴的发动机业务高度契合。而收购法国博杜安，使潍柴一下步入了国际高端船艇推进系统业务，填补了我国在此领域的技术与业务空白，也成为潍柴进军游艇业的序曲。　　

法拉帝拥有全球最先进的船艇研发中心和一流的工业设计团队，以及800多家供应商组成的全球供应商体系和世界上最先进的游艇制造系统。拿下法拉帝，潍柴的产品可以向高端船艇领域拓展,同时也可倒逼其原有的船舶推进系统技术升级。　

重组后，潍柴集团不仅给予了法拉帝强大的资金支持，还以其在全球行业整合、高端制造及数字化转型领域的丰富资源和经验，为法拉帝提供互补协同的资源，为法拉帝抓住亚太地区市场的增长潜力提供了重要的保障。4年后，法拉帝在2016年全面扭亏为盈，实现净利润稳步增长。

法拉帝在2016年至2020年间，净利润以5.2%的复合年增长率增长，增速高于全球游艇业增长率（2.1%的复合年增长率）。招股书显示，2021年，法拉帝销售额更为亮眼，净收入达8.98亿欧元，相较2020年增长约47%；净利润达3738万欧元，较2020年增长约70%。

6个月完成港股上市

2022年3月31日上午9:30，随着一记锣声，法拉帝正式在中国香港上市，成为游艇行业香港上市的第一股。　　

法拉帝登陆中国香港从决策到组织实施仅用了6个月，意大利法拉帝集团CEO格拉斯激动地说：我们根本不敢想象能在中国香港上市，是谭旭光先生的远见，支撑了我们实现更有抱负的目标。　　

今年年初以来，香港资本市场呈现疲软态势。特别是进入3月份，在整体下行的大背景下波动频频。在此背景下，法拉帝实现了逆势高质量发行。　　

法拉帝最终以每股定价22.88港元，募集资金2.81亿美元。招股书显示，募集资金约68%将用于扩大产品组合，进一步推动端到端运营；约24%用于强化独特的辅助服务组合并扩大最具潜力的垂直分部；约8%将用于进一步发展品牌推广活动以及用于其他一般企业用途。

值得注意的是，本次发行整体配售欧美和中东投资者占比超60%，主权基金及长线基金占比超65%，同时还吸引了海南自贸港基金、海南金控、阳光保险、三亚发控及海法控股等5名中国基石投资者。　　

而随着法拉帝成功登陆港交所，山东重工旗下已经拥有12家上市公司、14只股票，分别是：H股和A股两地上市的潍柴动力，H股上市的中国重汽（香港）、法拉帝集团，A股上市的中国重汽集团济南卡车、潍柴重机、亚星客车、山推股份、中通客车，以及德国凯傲、美国PSI、加拿大巴拉德（BLDP.N与BLDP.T）、英国锡里斯。

发力亚太市场

而对于为何选择在中国香港上市，法拉帝集团董事会主席谭旭光表示，“一方面因为中国香港是全球的金融中心，另一方面是为了我们的亚太战略。”　　

据了解，近年来全球游艇市场规模逐渐增长，亚太地区渗透率低且政府政策有利的机遇，蕴含着巨大增长潜力。数据显示，2020年至2025年,全球游艇市场规模预计将稳步上升，从208亿欧元增长至268亿欧元，年均复合增长率达7.3%。

而得益于中国的税收优惠政策，亚太地区对游艇需求将会进一步增强，成为游艇行业第二增长点。特别是海南自贸区一系列政策的出台，将带动游艇业务需求增长，为法拉帝带来潜在发展机会。

海南也被视为法拉帝在中国最有希望获得高增长的市场，近年来海南相继出台《海南自由贸易港“零关税”进口交通工具及游艇管理办法(试行)》《中国(海南)自由贸易试验区琼港澳游艇自由行动实施方案》《海南省游艇租赁管理办法(试行)》等一系列政策措施，增强海南游艇产业国际吸引力，扩大游艇消费市场，带动游艇业务需求增长。同时自贸港相关政策更是支持海南设立游艇产业改革发展创新试验区，这些都为法拉帝带来了发展机遇。　　

同时在中国香港上市，法拉帝有望分享粤港澳大湾区的发展红利，对此潍柴集团表示，以中国香港为桥头堡，可实现法拉帝在资本市场和产品业务国际化布局的最佳结合。　　

“一方面加大市场售后资源整合，在融资租赁、维修服务和客户解决方案等方面与潍柴亚太资源形成协同；另一方面，借助大湾区和海南政策的落地，布局游艇全产业链的业务，同时在亚太新兴地区加大市场资源配置，让这艘超级游艇驶向更多的新市场。”潍柴集团相关负责人称。